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A mediados del pasado año las acciones de Cementos Argos vienen mostrando un buen incremento en sus utilidades. Esta empresa colombiana se encuentra formando parte del sector de la construcción y tiene como característica contribuir adecuadamente en el desarrollo de las obras civiles.

La acción de Cemargos S.A. es un activo que se caracteriza por su solidez despertando gran interés en los inversionistas debido a la expectativa de crecimiento en el corto plazo sustentado en los programas de construcción que presenta el gobierno nacional para atender los requerimientos que exige el desarrollo.

Es de recordar que durante el 2009, las inversiones públicas dirigidas a las necesidades de infraestructura que ha requerido los diferentes frentes de obras tanto a nivel de la capital como nacional, han contribuido de manera innegable en el PIB Colombiano.

Está evidente que mientras el sector construcción se expanda y continúe su ritmo de crecimiento armónico las acciones como la de Cemargos seguirán en la mira de inversionistas tanto nacionales como internacionales. Aun así, es recomendable actuar con prudencia, aunque es de confiar que en este 2011 Cemargos S.A. mantendrá su solidez y crecimiento.

PRIMER TRIMESTRE 2011

La acción de cementos Argos S.A., Cemargos al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $11.184.52, finalizando el trimestre con un valor de $ 10.770.35 presentando una disminución en su cotización de $ 414.17 que representa en términos porcentuales 3.70%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:

 

La tendencia que presenta esta acción en este trimestre es de pendiente negativa, mostrando un ángulo de crecimiento de -14.76 percibiendo además, un permanente aunque pronunciado nivel de desviación entre el valor obtenido por la actuación real del mercado y el comportamiento medio de la acción.

La evolución que mostro el mercado en este período fue decreciente, iniciando con un valor de $15.368.27 y finalizando el trimestre con un monto de $14.469.66, generando una diferencia negativa de $898.61 correspondiendo a un retroceso de 5.84%, En la gráfica que se expone a continuación muestra el comportamiento del mercado en este trimestre:

Observando el gráfico de comportamiento de la acción de Cemargos S.A. en este periodo, se advierte que en el mercado predominó en este trimestre una actitud decreciente, mostrando una curva de tendencia lineal con una pendiente de -11.28. También se puede percibir que este activo igualmente disminuyó presentando un declive mayor que el del mercado en general, con un ángulo negativo de -14.76. La volatilidad que presento en su evolución esta acción en este trimestre resultó interesante para el inversionista. El desarrollo en lo corrido a finales del año anterior fue positiva, puesto que Cemargos S.A., ha mostrado un continuo y creciente comportamiento, situación que incentiva la inversión, además, la valorización diaria presentó volatilidades notorias lo que resultó atractivo para el inversor del corto plazo en este período.

La media alcanzada por esta acción fue de $ 10.907.21, con un margen de desviación de $ 439.43 presentando un nivel de error relativo de 4.02%. El nivel de curtósis resulta ser menos apuntada que la normal o platicúrtica, y con relación a la asimetría se observa un nivel de deformación o sesgo a la derecha de la normal.

El nivel de volatilidad de este activo en este primer trimestre fue de 15.49%, presentando un comportamiento de tendencia negativa al igual que el comportamiento que presento la evolución del mercado.

Ahora, mirando los estadígrafos que salen de los datos recogidos sobre el IGBC, que determina el comportamiento del mercado, encontramos un comportamiento medio de $14.481.02 con un error absoluto de $376.67 presentando un índice de variación relativa de 2.54%. El nivel de deformación de los datos determina una menor volatilidad en el mercado general que en el comportamiento de la acción de Cemargos S.A. en este período.

El resultado de la curtósis calculada nos muestra una distribución más aplanada que la normal o mesocúrtica con sesgo a la izquierda de la distribución. El nivel de volatilidad alcanzado por el mercado en el cuarto trimestre del año fue de 10.83%.

La rentabilidad de la acción de Cemargos S.A. se observa en el gráfico expuesto, donde se percibe un comportamiento muy volátil con saltos o variaciones continuas y de permanente frecuencia, aunque al final del período se observó que la rentabilidad disminuye presentando una tendencia mínima positiva, dando como resultado una disminución en el valor del activo en una cuantía de $ 414.17 al finalizar el trimestre, con relación a la cotización conocida inicialmente.

Observando la volatilidad de esta acción puede notarse que ha tenido un lento y sostenido crecimiento en su tendencia, es decir, que la acción toma un comportamiento cada vez más volátil con relación a la curva central que enseña la evolución promedio de este activo. Observando el gráfico que señala la actuación de la estabilidad en este periodo, se percibe además, con facilidad un crecimiento de la tendencia lineal presentando un ángulo positivo de 0.00005 como determinante de un incremento en la volatilidad de esta acción.

Resulta interesante observar de manera comparativa el comportamiento del mercado con el índice IGBC y su relación con la acción de Cemargos S.A, situación fácilmente observable en el siguiente cuadro:

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de Cemargos S.A. durante este primer trimestre del año 2011, que inició el 3 de enero con una cotización de $ 11.184.52 y finalizó con un valor de $ 10.770.35, mostrando un deterioro en la cotización de $ 414.17, que representa en términos porcentuales un retroceso de 3.70%.

RESUMEN PRIMER TRIMESTRE

El 27 de abril Cementos Argos publicó información relevante con cifras en términos de ingresos, EBITDA y margen EBITDA para el primer trimestre de 2011. Se espera que previamente a la conferencia de resultados que tendrá lugar el 2 de mayo se publique la información a inversionistas con el detalle por regiones y explicaciones en las variaciones presentadas con respecto al año anterior. Una vez contemos con esta información publicaremos un segundo flash de resultados.

Con base en la información preliminar, detectamos unos ingresos en línea con lo esperado en nuestro modelo de $787 mil millones (E: $780MM), lo que representa un incremento de 12,5% con respecto al primer trimestre de 2010, cuando alcanzó la suma de $699 mil millones.

El margen EBITDA se ubica en 17,5%, el cual representa una mejoría de 157 puntos básicos con respecto al trimestre anterior, cuando reportó un disminuido margen de 15,8%. El nivel actual; sin embargo, se encuentra por debajo del promedio histórico y del nivel esperado, el cual se ubica alrededor de 19%. En valores absolutos la compañía obtuvo un EBITDA de $138 mil millones, un aumento de 13% con respecto al primer trimestre del año anterior (ver gráfico 1).

El texto en el informe publicado por el emisor da cuenta de unos positivos resultados en la región Colombia con máximos niveles históricos de volúmenes e identifica como factores de éxito las plantas móviles de concreto para poder suplir proyectos dentro y fuera de las zonas urbanas.

Contrasta lo anterior con información referente a la operación en Estados Unidos, donde se informa que este mercado continúa afectado por la menor demanda, bajos precios, un sector de la construcción todavía débil y unos primeros meses afectados por el invierno.

Durante el conference call estaremos atentos al avance que reporte el emisor frente a la planta de Cartagena, la cual actualmente debe estar operando a su plena capacidad, así como a posibles estrategias para diversificar hacia otros mercados las exportaciones que el norteamericano no está absorbiendo. (Mejia, 2011).

SEGUNDO TRIMESTRE 2011

La acción de Cemargos S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $ 10.720.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 11.320.oo presentando un crecimiento en su cotización de $600.oo que representa en términos porcentuales 5.60%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:

La tendencia que presenta esta acción en este trimestre es de pendiente positiva, mostrando un ángulo de crecimiento de 14.64 percibiendo además, un permanente aunque moderado nivel de desviación entre el valor obtenido por la actuación real del mercado y el comportamiento medio de la acción.
La evolución que mostro el mercado en este período fue decreciente, iniciando con un valor de $14.364.27 y finalizando el trimestre con un monto de $14.067.73, generando una diferencia negativa de $ 296.54 correspondiendo a un retroceso de 2.06%, En la gráfica que se expone a continuación muestra el comportamiento del mercado en este trimestre: 

Observando el grafico de comportamiento de la acción de Cemargos S.A. y comparándola con el comportamiento del mercado en este periodo, se advierte que en el mercado predominó en este trimestre una actitud decreciente, mostrando una curva de tendencia lineal con una pendiente de -2.09. También se puede percibir, que, este activo presentó al contrario un comportamiento radicalmente positivo, con un ángulo de 14.64. La volatilidad que presento en su evolución esta acción en este trimestre resultó interesante para el inversionista. El desarrollo en lo corrido a finales del año anterior fue positiva, puesto que Cemargos S.A., ha mostrado un continuo y creciente comportamiento, situación que incentiva la inversión, además, la valorización diaria presentó volatilidades notorias lo que resultó atractivo para el inversor del corto plazo en este período.

La media alcanzada por esta acción fue de $ 11.026.88, con un margen de desviación de $ 449.50 presentando un nivel de error relativo de 4.08%. El nivel de curtosis resulta ser menos apuntada que la normal o platicúrtica, y con relación a la asimetría se observa un nivel de deformación o sesgo a la derecha de la normal.
El nivel de volatilidad de este activo en este segundo trimestre fue de 14.26%, presentando un comportamiento de tendencia negativa al igual que el comportamiento que presento la evolución del mercado.

Ahora, mirando los estadígrafos que salen de los datos recogidos sobre el IGBC, que determina el comportamiento del mercado, encontramos un comportamiento medio de $14.251.90 con un error absoluto de $186.56 presentando un índice de variación relativa de 1.31%. El nivel de deformación de los datos determina una menor volatilidad en el mercado general que en el comportamiento de la acción de Cemargos S.A. en este período.
El resultado de la curtósis calculada nos muestra una distribución más apuntada que la normal o leptocúrtica con sesgo a la izquierda de la distribución. El nivel de volatilidad alcanzado por el mercado en este segundo trimestre del año fue de 6.54%.

La rentabilidad de la acción de Cemargos S.A. se observa en el gráfico expuesto, donde se percibe un comportamiento muy volátil durante el período, con saltos o variaciones continuas y de permanente frecuencia, aunque al final del período se observó que la rentabilidad ya en calma, presentando una tendencia positiva, dando como resultado un aumento en el valor del activo en una cuantía de $ 600.oo al finalizar el trimestre, con relación a la cotización conocida inicialmente. Observando la volatilidad de esta acción puede notarse que ha tenido una caída en su tendencia, es decir, que la acción toma un comportamiento cada vez menos volátil con relación a la curva central que enseña la evolución promedio de este activo. Observando el grafico que señala la actuación de la estabilidad en este periodo, se percibe además, con facilidad un desplome de la tendencia lineal presentando un ángulo positivo de -0.000045 como determinante del descenso en la volatilidad de esta acción.
Resulta interesante observar de manera comparativa el comportamiento del mercado con el índice IGBC y su relación con la acción de Cemargos S.A, situación fácilmente observable en el siguiente cuadro:

Es importante para los analistas, anexarles a continuación los resultados mostrados por el modelo de regresión lineal con relación a la acción de Cemargos S.A en el segundo trimestre de este año:

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de Cemargos S.A. durante este primer trimestre del año 2011, que inició el 3 de enero con una cotización de $ 11.184.52 finalizó en este segundo trimestre con un valor de $ 11.320.oo, mostrando un aumento en la cotización de $135.48, que representa en términos porcentuales un incremento de 1.21%.

 

Mejia, F. M. (2011). Cemargos: Informacion preliminar reportada indica leve recuperación en márgenes e incremento de volúmenes de ventas en Colombia. Flash de Compañia Valores Bancolombia.

 

Las Lecturas recomendadas las encuentra en:

http://mercadobursatilcolombianofs.blogspot.com


 

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PERFIL
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Economista egresado de la Universidad La Gran Colombia, especializado en docencia universitaria de la Universidad Cooperativa de Colombia, catedrático con experiencia en la formación virtual e investigación; actualmente se desempeña como docente de tiempo completo del programa de Contaduría Pública de la Universidad Cooperativa de Colombia, seccional Bogotá. Escritor de variados textos de consulta universitaria como "Fundamentos de Estadística aplicados al sector agropecuario", "Diseño Experimental Aplicados al Sector Agropecuario" "Una Reforma para la Reforma Agraria" y "Métodos y cuidados para minimizar el riesgo de las inversiones en bolsa".

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