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“Al 31 de diciembre de 2011, el portafolio de inversiones de Inverargos totalizó COP 12.57 billones, presentando una desvalorización del 5.5% respecto a diciembre de 2010, acorde con el comportamiento negativo generalizado de la renta variable alrededor del mundo durante el año pasado, que estuvo marcado por un entorno de altísima volatilidad ante eventos como los conflictos geopolíticos en el MENA (Medio Oriente y Norte de África), el terremoto de Japón y la crisis de deuda en Europa. Así, por ejemplo, el S&P llegó a acumular una caída del 12.6% al 3 de octubre de 2011, aunque luego se recuperó y cerró el año sin pérdidas; el Euro Stoxx registró una desvalorización máxima del 28.57% al 12 de septiembre de 2011, para terminar finalmente 17.05% abajo; a nivel local, el COLCAP cayó 13.83% y el IGBC 18.27%.
Al interior del portafolio de Inverargos, todos los nombres presentaron desvalorizaciones. Colinversiones, la segunda inversión estratégica de la Holding, cayó un 33.7% en el año, motivada adicionalmente por la recomposición del COLCAP a finales de septiembre, en la cual la especie dejó de hacer parte del índice; Grupo Sura y Nutresa bajaron 17.0% y 19.6%, respectivamente, afectadas, entre otros factores, por las emisiones de acciones que realizaron el año pasado, con miras a sus planes de expansión (compra de los activos de ING en Latinoamérica por parte de Grupo Sura y búsqueda activa de targets de adquisición por parte de Nutresa); Cemargos, principal inversión estratégica, y Bancolombia, presentaron desvalorizaciones moderadas del 4.7% y 3.5%, respectivamente.
En términos de la composición del portafolio, es de resaltar que éste tuvo un cambio importante en el último trimestre del 2011, con motivo de la emisión de acciones preferenciales de Grupo Sura, que se llevó a cabo en noviembre del año pasado. Al 31 de diciembre de 2011, Inverargos figura con el 11.0% de la propiedad accionaria de acciones preferenciales de Grupo Sura, con un valor de COP 383,040 millones, para una ponderación del 3.0% dentro del portafolio de la Holding. Así, al cierre del 2011, el 61.1% del portafolio de Inverargos se concentraba en inversiones cementeras (Cemargos), el 14.5% en el sector energético (Colinversiones y EPSA) y el 24.4% restante se encontraba diversificado a su vez en compañías de los sectores financiero y de alimentos (Grupo Sura, Bancolombia y Grupo Nutresa).
Finalmente, es preciso recordar que, en el marco de la reorganización societaria propuesta entre Inverargos y Cemargos, la cual probablemente se materializará hacia las primeras semanas de abril (según información de las compañías), el portafolio de Inverargos experimentará cambios importantes. (Ver CEMARGOS INVERARGOS Análisis Reorganización Societaria 2012 enviado el 5-mar-2012)”. (Correval, 2012).

PRIMER TRIMESTRE 2012 

La acción de Inverargos S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $ 17.400.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 17.040.oo presentando un decremento en su cotización de $ 360.oo que representa en términos porcentuales 2.07%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:

La tendencia que presenta esta acción en este trimestre es de pendiente negativa, mostrando un ángulo de crecimiento de – 4.53 percibiendo además, un permanente y sostenido nivel de desviación entre el valor obtenido por la actuación real del mercado y el comportamiento medio de la acción.
La evolución que mostró el mercado en este período fue creciente, iniciando con un valor de $12.665.71 y finalizando el trimestre con un monto de $ 15.014.85, generando una diferencia negativa de $ 2.349.14 correspondiendo a un retroceso de 18.55%, En la gráfica que se expone a continuación muestra el comportamiento del mercado en este trimestre:

Observando el grafico de comportamiento de la acción de Inverargos S.A. y comparándola con el comportamiento del mercado en este periodo, se advierte que en el mercado predominó en este trimestre una actitud creciente, mostrando una curva de tendencia lineal con una pendiente de 41.19. También se puede percibir, que este activo presentó un comportamiento negativo, con un ángulo de – 4.53. La volatilidad que presento en su evolución esta acción en este trimestre resultó poco interesante para el inversionista, pues se encontró un reducido movimiento con relación a la curva que define la tendencia lineal.

La media alcanzada por esta acción fue de $ 16.803.17, con un margen de desviación de $ 311.11 presentando un nivel de error relativo de 1.85%. El nivel de curtosis resulta ser más apuntada que la normal o leptocúrtica, y con relación a la asimetría se observa un nivel de deformación o sesgo a la izquierda de la normal.

El nivel de volatilidad de este activo en este trimestre fue de 11.54%, presentando un comportamiento de tendencia negativa al igual que el comportamiento que presento la evolución del mercado.

Ahora, mirando los estadígrafos que salen de los datos recogidos sobre el IGBC, que determina el comportamiento del mercado, encontramos un comportamiento medio de $14.182.18 con un error absoluto de $ 777.03 presentando un índice de variación relativa de 5.48%. El nivel de deformación de los datos determina una menor volatilidad en el mercado general que en el comportamiento de la acción de Inverargos S.A. en este período.

El resultado de la curtosis calculada nos muestra una distribución menos apuntada que la normal o platicúrtica con sesgo a la izquierda de la distribución. El nivel de volatilidad alcanzado por el mercado en este segundo trimestre del año fue de 20.70%.

 La rentabilidad de la de Inverargos S.A. se observa en el gráfico expuesto, donde se percibe un comportamiento poco volátil con saltos o variaciones distanciadas y de escasa frecuencia, aunque al final del período se observó que la rentabilidad disminuye en gran proporción, dando como resultado una pérdida de valor de este activo en una cuantía de $ 360.oo al finalizar el trimestre, con relación a la cotización conocida inicialmente. 

Observando la volatilidad de esta acción puede notarse que ha tenido un lento y sostenido crecimiento en su tendencia, es decir, que la acción toma un comportamiento cada vez menos volátil con relación a la curva central que enseña la evolución promedio de este activo. Observando el grafico que señala la actuación de la estabilidad en este periodo, se percibe además, con facilidad un decrecimiento de la tendencia lineal presentando un ángulo positivo de 0.00001 como determinante de un retroceso en la volatilidad de esta acción. 

Resulta interesante observar de manera comparativa el comportamiento del mercado con el índice IGBC y su relación con la acción de Inverargos S.A, situación fácilmente observable en el siguiente cuadro:

Es importante para los analistas, anexarles a continuación los resultados mostrados por el modelo de regresión lineal con relación a la acción de Inverargos S.A en este trimestre de este año:

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de Inverargos S.A. durante el primer trimestre del presente año, inició el 2 de enero con una cotización de $ 17.400.oo finalizó en este trimestre con un valor de $ 17.040.oo, mostrando un decremento en la cotización de $360.oo, que representa en términos porcentuales una pérdida de 2.07%. 

RESUMEN PRIMER TRIMESTRE 2012

El título con el volumen más alto de negociación fue Inversiones Argos con $57.358,36 millones (variación positiva en su precio del 1,27% a $15.980). Este miércoles se negociaron $302.919,61 millones en 3.540 operaciones.

También se destacaron en este aspecto, preferencial de Inversiones Argos ($56.361,54 millones, con cambio positivo en su precio del 2,61% a $15.720) junto con Pacific ($53.135,61 millones, con cambio positivo en su precio del 4,90% a $39.000).

Por su parte, Valórem logró el ascenso más importante durante la sesión. El precio de este título creció un 25,81%, con cierre de $390. 

También se destacó por su apreciación Pacific, cuyo precio creció un 4,90% a $39.000 y Grupo Sura, que ascendió un 3,83% a $30.380.

Entre los títulos con mayor descenso en la jornada el más importante fue Pfcarpak, con una variación negativa del 6,82% a $4.375.

Así mismo, se presentó depreciación en preferencial Helm Bank (con una variación negativa de 5,26% a $450) y Petrominerales (con una variación negativa de 4,74% a $20.100).

Entre tanto, el Índice de capitalización de la Bolsa de Colombia (Colcap) cerró el miércoles en 1.626,87 unidades, con un aumento del 1,98% frente a la jornada anterior. En lo corrido del año el indicador bursátil registra una variación positiva del 3,52%.

En cuanto al índice de liquidez COL20, éste subió 1,75% a 1.317,73 unidades y el Igbc subió 2,16% a 13.425,65 unidades.

De otro lado, la tasa de cambio registró un promedio para el dólar de $1.796,06, lo que le significó una depreciación de $9,45 frente al promedio anterior.

Así mismo, la moneda marcó un precio máximo de $1.803, un mínimo de $1.791,55 y un cierre de $1.793.

En la sesión se negociaron US$702,10 millones en 1.319 operaciones. La volatilidad en el precio de la moneda fue de $11,45. (Dinero.com, 2012)

SEGUNDO TRIMESTRE 2012

La acción de Inverargos S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $ 16.940.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 16.500.oo presentando un decremento en su cotización de $ 440.oo que representa en términos porcentuales una variación de 2.60%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:

La tendencia que presenta esta acción en este trimestre es de pendiente negativa, mostrando un ángulo de decrecimiento de – 23.31 percibiendo además, un permanente y sostenido nivel de desviación entre el valor obtenido por la actuación real del mercado y el comportamiento medio de la acción.

La evolución que mostró el mercado en este período fue decreciente, iniciando con un valor de $15.038.71 y finalizando el trimestre con un monto de $ 13.417.51, generando una diferencia negativa de $ 1.621.40 correspondiendo a un retroceso de 10.78%, En la gráfica que se expone a continuación muestra el comportamiento del mercado en este trimestre: 

Observando el grafico de comportamiento de la acción de Inverargos S.A y comparándola con el comportamiento del mercado en este periodo, se advierte que en el mercado predominó en este trimestre una actitud decreciente, mostrando una curva de tendencia lineal con una pendiente de -32.48. También se puede percibir, que este activo presentó un comportamiento negativo también, con un ángulo de -23.31. La volatilidad que presento en su evolución esta acción en este trimestre resultó poco interesante para el inversionista, pues se encontró un reducido movimiento con relación a la curva que define la tendencia lineal. 

La media alcanzada por esta acción fue de $ 16.743.05, con un margen de desviación de $ 549.17.oo presentando un nivel de error relativo de 3.28%. El nivel de curtósis resulta ser menos apuntada que la normal o platicúrtica, y con relación a la asimetría se observa un nivel de deformación o sesgo a la izquierda de la normal.

El nivel de volatilidad de este activo en este trimestre fue de 15.32%, presentando un comportamiento de tendencia negativa al igual que el comportamiento que presento la evolución del mercado.

Ahora, mirando los estadígrafos que salen de los datos recogidos sobre el IGBC, que determina el comportamiento del mercado, encontramos un comportamiento medio de $14.531.03 con un error absoluto de $ 628.99 presentando un índice de variación relativa de 4.33%. El nivel de deformación de los datos determina una menor volatilidad en el mercado general que en el comportamiento de la acción de Inverargos S.A en este período.

El resultado de la curtosis calculada nos muestra una distribución menos apuntada que la normal o platicúrtica con sesgo a la izquierda de la distribución. El nivel de volatilidad alcanzado por el mercado en este segundo trimestre del año fue de 18.19%.

La rentabilidad de Inverargos S.A. se observa en el gráfico expuesto, donde se percibe un comportamiento volátil con saltos o variaciones frecuentes y con repetidas frecuencias, aunque al final del período se observó que la rentabilidad es moderadamente creciente, dando como resultado una variación negativa en el valor de este activo de $ 440.oo al finalizar el trimestre, con relación a la cotización conocida inicialmente.

Observando la volatilidad de esta acción puede notarse que ha tenido un lento y sostenido crecimiento en su tendencia, es decir, que la acción toma un comportamiento cada vez menos volátil con relación a la curva central que enseña la evolución promedio de este activo. Observando el grafico que señala la actuación de la estabilidad en este periodo, se percibe además, con facilidad un crecimiento de la tendencia lineal presentando un ángulo positivo de 0.00001 como determinante de un incremento en la volatilidad de esta acción.

Resulta interesante observar de manera comparativa el comportamiento del mercado con el índice IGBC y su relación con la acción de Inverargos S.A, situación fácilmente observable en el siguiente cuadro:

Es importante para los analistas, anexarles a continuación los resultados mostrados por el modelo de regresión lineal con relación a la acción de Inverargos S.A en este trimestre de este año:

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de Inverargos S.A durante el primer trimestre del presente año, inició el 2 de enero con una cotización de $ 17.400.oo finalizó en este trimestre con un valor de $ 16.500.oo mostrando que hubo un decrecimiento de $ 900.oo, que representa en términos porcentuales una disminución de 5.17%.

Correval. (2012). Inverargos. Bogota: Correval.

Dinero.com. (27 de 06 de 2012). Acción de Inverargos fue la más negociada en la BVC. Dinero.com.

Lecturas recomendadas:

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Economista egresado de la Universidad La Gran Colombia, especializado en docencia universitaria de la Universidad Cooperativa de Colombia, catedrático con experiencia en la formación virtual e investigación; actualmente se desempeña como docente de tiempo completo del programa de Contaduría Pública de la Universidad Cooperativa de Colombia, seccional Bogotá. Escritor de variados textos de consulta universitaria como "Fundamentos de Estadística aplicados al sector agropecuario", "Diseño Experimental Aplicados al Sector Agropecuario" "Una Reforma para la Reforma Agraria" y "Métodos y cuidados para minimizar el riesgo de las inversiones en bolsa".

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