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“El holding estatal colombiano ISA es un participante importante en los sectores de energía y telecomunicaciones en Latinoamérica. Se dedica al transporte de electricidad. Posee una red de transmisión de alta tensión de cerca de 39.000km, desplegada en Colombia, Perú, Bolivia y Brasil, e interconexiones entre Venezuela y Colombia, Colombia y Ecuador, y Ecuador y Perú. Su participación en el mercado asciende al 80% en Colombia, 77% en Perú, 35% en Bolivia y 17% en Brasil. Grupo ISA, también trabaja en el área de las telecomunicaciones, a través de Internexa, empresa que está presente en Colombia, donde está ubicada su matriz, en Ecuador, Perú y Brasil. ISA tiene su sede central en Medellín en el estado de Antioquia”. (Interconexión eléctrica ISA E.S.P., 2012).

PRIMER TRIMESTRE 2012

La acción de ISA S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $ 11.160.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 11.300.oo presentando un incremento en su cotización de $ 140.oo que representa en términos porcentuales 1.25%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:

La tendencia que presenta esta acción en este trimestre es de pendiente positiva, mostrando un ángulo de crecimiento de 2.35 percibiendo además, un permanente y sostenido nivel de desviación entre el valor obtenido por la actuación real del mercado y el comportamiento medio de la acción. 

La evolución que mostró el mercado en este período fue creciente, iniciando con un valor de $12.665.71 y finalizando el trimestre con un monto de $ 15.014.85, generando una diferencia negativa de $ 2.349.14 correspondiendo a un retroceso de 18.55%, En la gráfica que se expone a continuación muestra el comportamiento del mercado en este trimestre:

Observando el grafico de comportamiento de la acción de ISA S.A. y comparándola con el comportamiento del mercado en este periodo, se advierte que en el mercado predominó en este trimestre una actitud creciente, mostrando una curva de tendencia lineal con una pendiente de 41.19. También se puede percibir, que este activo presentó un comportamiento igualmente positivo, con un ángulo de 2.35. La volatilidad que presento en su evolución esta acción en este trimestre resultó poco interesante para el inversionista, pues se encontró un reducido movimiento con relación a la curva que define la tendencia lineal. 

La media alcanzada por esta acción fue de $ 11.153.87, con un margen de desviación de $ 182.10 presentando un nivel de error relativo de 1.63%. El nivel de curtosis resulta ser más apuntada que la normal o leptocúrtica, y con relación a la asimetría se observa un nivel de deformación o sesgo a la izquierda de la normal.

El nivel de volatilidad de este activo en este trimestre fue de 7.49%, presentando un comportamiento de tendencia negativa al igual que el comportamiento que presento la evolución del mercado.

Ahora, mirando los estadígrafos que salen de los datos recogidos sobre el IGBC, que determina el comportamiento del mercado, encontramos un comportamiento medio de $14.182.18 con un error absoluto de $ 777.03 presentando un índice de variación relativa de 5.48%. El nivel de deformación de los datos determina una mayor volatilidad en el mercado general que en el comportamiento de la acción de ISA S.A. en este período. 

El resultado de la curtosis calculada nos muestra una distribución menos apuntada que la normal o platicúrtica con sesgo a la izquierda de la distribución. El nivel de volatilidad alcanzado por el mercado en este segundo trimestre del año fue de 20.70%.

La rentabilidad de la de ISA S.A. se observa en el gráfico expuesto, donde se percibe un comportamiento poco volátil con saltos o variaciones distanciadas y de escasa frecuencia, aunque al final del período se observó que la rentabilidad disminuye en gran proporción, dando como resultado una pérdida de valor de este activo en una cuantía de $140.oo al finalizar el trimestre, con relación a la cotización conocida inicialmente.

Observando la volatilidad de esta acción puede notarse que ha tenido un lento y sostenido crecimiento en su tendencia, es decir, que la acción toma un comportamiento cada vez menos volátil con relación a la curva central que enseña la evolución promedio de este activo. Observando el grafico que señala la actuación de la estabilidad en este periodo, se percibe además, con facilidad un decrecimiento de la tendencia lineal presentando un ángulo positivo de 0.000006 como determinante de un retroceso en la volatilidad de esta acción.

Resulta interesante observar de manera comparativa el comportamiento del mercado con el índice IGBC y su relación con la acción de ISA S.A, situación fácilmente observable en el siguiente cuadro:

Es importante para los analistas, anexarles a continuación los resultados mostrados por el modelo de regresión lineal con relación a la acción de ISA S.A en este trimestre de este año: 

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de ISA S.A. durante el primer trimestre del presente año, inició el 2 de enero con una cotización de $ 11.160.oo finalizó en este trimestre con un valor de $ 11.300.oo, mostrando un incremento en la cotización de $140.oo, que representa en términos porcentuales una pérdida de 1.25%.

RESUMEN PRIMER TRIMESTRE 2012

“En el primer semestre de 2012 las ganancias de Interconexión Eléctrica S.A., ISA, (BVC: ISA; OTC: Iesfy) cayeron 39.4% hasta los $145.653 millones.

En el primer semestre de 2011 la utilidad neta fue de $240,375 millones.

Este comportamiento obedece a la incorporación en 2011 de varios efectos positivos no recurrentes en la utilidad no operacional, tales como el reconocimiento del impuesto diferido por pérdidas fiscales de ejercicios anteriores en ISA Capital do Brasil, la recuperación de provisiones por beneficios a empleados en Perú, ingresos extraordinarios en Cteep y por mayores gastos financieros asociados al incremento de la deuda a partir del segundo semestre del año 2012.

Para el segundo trimestre de 2012 se presentó una disminución de 42.1% en los beneficios de la compañía debido al mayor incremento en los gastos financieros.

En el acumulado del segundo trimestre de 2012, ISA presentó ingresos operacionales consolidados por $2,18 billones, con un incremento de 0.9% con respecto a los $ 2,16 billones reportados en el mismo período del año anterior, como consecuencia del efecto neto derivado de los proyectos que entraron en operación, la actualización de tarifas eléctricas y el efecto negativo por conversión.

En el segundo trimestre se presentó una disminución en los ingresos operacionales del 1.4% generada por los menores ingresos del sector de energía, los mismos que estuvieron afectados por el comportamiento de las variables macroeconómicas.

A cierre de junio de 2012, la distribución de ingresos acumulados por país es similar a la del primer semestre del año anterior. Las operaciones de Brasil aportaron el 44.0% de los ingresos consolidados, cifra que se compara con el 46.5% registrado el año anterior; Colombia contribuyó con el 30.6%, comparado con el 29.9% de 2011; Chile contribuyó con el 17.4%, cifra que había sido de 16.9% el año anterior y Perú con el 7.1%, comparado con el 5.8% de 2011.

En el segundo trimestre se presentó una disminución de los ingresos, especialmente en Brasil, originada por el efecto por conversión explicado anteriormente.

Los ingresos operacionales de la empresa sumaron en el primer semestre del año en curso $2.18 billones lo que representa un incremento del 0.9% en comparación con los reportados al cierre del mismo periodo el año anterior.

En el primer semestre del 2011 los ingresos operacionales de ISA alcanzaron los $2.16 billones. El aumento de dichos ingresos se da como consecuencia del efecto neto derivado de los proyectos que entraron en operación, la actualización de tarifas eléctricas y el efecto negativo por conversión.

El sector de energía aportó $1.7 billones del total de los ingresos consolidados totales durante el año, lo que significa un 78.6% del total y una disminución del 1% frente a los ingresos por 1.73 billones de pesos en el 2011.

Esta disminución se debió básicamente al efecto neto de la disminución de ingresos en Brasil por el efecto por conversión generado por la revaluación del Peso colombiano frente al Real brasilero, en donde la tasa promedio del primer semestre de 2011 fue de $ 1,126.9 pesos colombianos por Real.

El sector de telecomunicaciones aportó el 2.6% de los ingresos operacionales lo que equivale a $56.911 millones. Lo que significó un crecimiento del 22.2% frente al primer semestre de 2011.

Las construcciones viales contribuyeron con el 17.3% del total de los ingresos lo que representa $378.812 millones”. (Utilidades ISA, 2012) 

SEGUNDO TRIMESTRE 2012

La acción de ISA S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $ 11.080.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 11.600.oo presentando un incremento en su cotización de $ 520.oo que representa en términos porcentuales una variación de 4.69%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:

La tendencia que presenta esta acción en este trimestre es de pendiente negativa, mostrando un ángulo de decrecimiento de – 2.81 percibiendo además, un permanente y sostenido nivel de desviación entre el valor obtenido por la actuación real del mercado y el comportamiento medio de la acción. 

La evolución que mostró el mercado en este período fue decreciente, iniciando con un valor de $15.038.71 y finalizando el trimestre con un monto de $ 13.417.51, generando una diferencia negativa de $ 1.621.40 correspondiendo a un retroceso de 10.78%, En la gráfica que se expone a continuación muestra el comportamiento del mercado en este trimestre:  

Observando el grafico de comportamiento de la acción de ISA S.A y comparándola con el comportamiento del mercado en este periodo, se advierte que en el mercado predominó en este trimestre una actitud decreciente, mostrando una curva de tendencia lineal con una pendiente de – 32.48. También se puede percibir, que este activo presentó un comportamiento negativo también, con un ángulo de – 2.81. La volatilidad que presento en su evolución esta acción en este trimestre resultó poco interesante para el inversionista, pues se encontró un reducido movimiento con relación a la curva que define la tendencia lineal.

La media alcanzada por esta acción fue de $ 11.242.71, con un margen de desviación de $ 310.94 presentando un nivel de error relativo de 2.77%. El nivel de curtósis resulta ser menos apuntada que la normal o platicúrtica, y con relación a la asimetría se observa un nivel de deformación o sesgo a la derecha de la normal.

El nivel de volatilidad de este activo en este trimestre fue de 12.05%, presentando un comportamiento de tendencia negativa al igual que el comportamiento que presento la evolución del mercado.

Ahora, mirando los estadígrafos que salen de los datos recogidos sobre el IGBC, que determina el comportamiento del mercado, encontramos un comportamiento medio de $14.531.03 con un error absoluto de $ 628.99 presentando un índice de variación relativa de 4.33%. El nivel de deformación de los datos determina una menor volatilidad en el mercado general que en el comportamiento de la acción de ISA S.A en este período.

El resultado de la curtosis calculada nos muestra una distribución menos apuntada que la normal o platicúrtica con sesgo a la izquierda de la distribución. El nivel de volatilidad alcanzado por el mercado en este segundo trimestre del año fue de 18.19%.

La rentabilidad de ISA S.A. se observa en el gráfico expuesto, donde se percibe un comportamiento volátil con saltos o variaciones frecuentes y con repetidas frecuencias, aunque al final del período se observó que la rentabilidad es moderadamente creciente, dando como resultado una variación negativa en el valor de este activo de $ 520.oo al finalizar el trimestre, con relación a la cotización conocida inicialmente.

Observando la volatilidad de esta acción puede notarse que ha tenido un lento y sostenido crecimiento en su tendencia, es decir, que la acción toma un comportamiento cada vez menos volátil con relación a la curva central que enseña la evolución promedio de este activo. Observando el grafico que señala la actuación de la estabilidad en este periodo, se percibe además, con facilidad un crecimiento de la tendencia lineal presentando un ángulo positivo de 0.00002 como determinante de un incremento en la volatilidad de esta acción.

Resulta interesante observar de manera comparativa el comportamiento del mercado con el índice IGBC y su relación con la acción de ISA S.A, situación fácilmente observable en el siguiente cuadro:

Es importante para los analistas, anexarles a continuación los resultados mostrados por el modelo de regresión lineal con relación a la acción de ISA S.A en este trimestre de este año:

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de ISA S.A durante el primer trimestre del presente año, inició el 2 de enero con una cotización de $ 11.160.oo finalizó en este trimestre con un valor de $ 11.600.oo mostrando que hubo un decrecimiento de $ 440.oo, que representa en términos porcentuales una disminución de 3.94%. 

Interconexión eléctrica ISA E.S.P. (2012). Business News Americas.

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Economista egresado de la Universidad La Gran Colombia, especializado en docencia universitaria de la Universidad Cooperativa de Colombia, catedrático con experiencia en la formación virtual e investigación; actualmente se desempeña como docente de tiempo completo del programa de Contaduría Pública de la Universidad Cooperativa de Colombia, seccional Bogotá. Escritor de variados textos de consulta universitaria como "Fundamentos de Estadística aplicados al sector agropecuario", "Diseño Experimental Aplicados al Sector Agropecuario" "Una Reforma para la Reforma Agraria" y "Métodos y cuidados para minimizar el riesgo de las inversiones en bolsa".

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