Cómo invertir en mercados emergentes Preguntas

Escribía Christopher Browne en su libro “The Little Book of Value Investing” que los países emergentes se han caracterizado por mantenerse toda la vida tratando de emerger.

Pero a diferencia de lo que tradicionalmente ha sucedido después de las anteriores recesiones, todo indica que esta vez el crecimiento de la economía en los Estados Unidos no va a provenir de la reactivación de su consumo interno, sino en gran parte gracias a sus exportaciones, que aumentaron a una tasa cercana al 9% anual en el último trimestre. Muchas de sus empresas vienen concentrando su esfuerzo en los países emergentes más importantes.

Mucho se ha escrito sobre los cambios favorables que ha experimentado la mayoría de ellos durante la última década, en sus aspectos políticos, económicos, demográficos. Por alguna razón la firma especializada en índices “MSCI Barra” tiene entre sus proyectos para 2011 decidir si va a clasificar definitivamente a Corea del Sur y Taiwán como mercados desarrollados. Juntos, representan actualmente cerca del 25% de su índice de emergentes.

Los fondos mutuos que se especializan en ese segmento del mercado no se han quedado atrás y se han beneficiado de esas condiciones favorables. Además de captar gran cantidad de recursos, han logrado en promedio un rendimiento anual superior al 12% en los últimos 10 años. Los fondos especializados en empresas grandes internacionales apenas lo han hecho en cerca de 3% en promedio, de acuerdo con cifras de “Morningstar”.

Muchos piensan que estas circunstancias seguramente habrán de prolongarse, pero seguramente sin disfrutar de esas grandes diferencias.  

Por otro lado, no se pueden olvidar los riegos que este tipo de inversión conlleva. Las caídas en este último decenio fueron igualmente más fuertes y recurrentes que antaño; perdieron prácticamente dos terceras partes de su valor entre finales de 2007 y comienzos de 2009, durante la caída generalizada de ese período. Se han caracterizado siempre por ser más volátiles que las demás categorías internacionales.

Preguntas

1) El fondo “SPY”, que invierte en las empresas más representativas del mercado norteamericano, sufrió redenciones netas por valor de $6.600 millones de dólares en el pasado mes de agosto. ¿Cuál fue el efecto, en millones de dólares, sobre los activos en ese mismo período para los “ETFs” que invierten en acciones extranjeras?

a. decrecieron $ 4.500

b. decrecieron $1.500

c. permanecieron estables

d. aumentaron $1.500

e. aumentaron $4.500

2) De esa cantidad, ¿qué porcentaje correspondió a países emergentes?

a. 25

b. 41

c. 64

d. 79

e. 95

3) De acuerdo con las categorías de fondos mutuos establecidas por “Morningstar’, el retorno anual más alto en los cinco últimos años es de 19.78%. Corresponde a:

a. bonos de países emergentes

b. acciones de países emergentes

c. acciones de países latinoamericanos

d. metales preciosos

e. recursos naturales

4) El fondo mutuo con el retorno anual más alto en los últimos 10 años obtuvo 29.44%. Corresponde a:

a. USAA Precious Metals and Minerals

b. ING Russia A

c. T. Rowe Price Latin America

d. DFA Emerging Markets Value

e. Matthews China

5) “EEM” es un “ETF” que invierte en grandes empresas de países emergentes.  La que tiene mayor participación en ese fondo es:

a. Taiwan Semiconductor Manufacturing

b. OAO Gazprom

c. Itau Unibanco

d. China Mobile

e. Samsung Electronics

6) El sector con mayor participación es:

a. energía

b. bienes de consumo

c. financiero

d. materiales industriales

e. telecomunicaciones

7) El número de empresas en que está invertido es:

a. 53

b. 160

c. 284

d. 657

e. 1398

8) El país con mayor representación, con el 17% del portafolio, es:

a. Brasil

b. China

c. Taiwan

d. Corea del Sur

e. Rusia

9) La participación porcentual de acciones colombianas en ese fondo es:

a. 4.92

b. 3.27

c. 2.36

d. 1.52

e. 0.47

10) De acuerdo con “Morningstar”, su correlación a largo plazo con el mercado norteamericano está en el rango de:

a. 50% – 55%

b. 60% – 65%

c. 70% – 75%

d. 80% – 85%

e. 90% – 95%

11)  Porcentualmente, su volatilidad en 15 años en relación con la de las empresas norteamericanas de alta capitalización es superior en:

a. 20

b. 30

c. 40

d. 60

e. 80

12) “EWX” y “DGS” son fondos que invierten en empresas de baja capitalización en mercados emergentes ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es falsa?

a) ambos invierten de acuerdo con la capitalización de sus componentes

b) la composición de sus portafolios de acuerdo con el tipo de industria es muy diferente con respecto a los fondos de empresas grandes

c) son menos sensibles al desempeño de los mercados globales

d) empresas de Taiwán son su mayor componente

e)  las fluctuaciones de sus monedas los hace particularmente volátiles

13) Cuál de las siguientes afirmaciones es falsa en relación con la rentabilidad de “EEM”:

a. su rentabilidad anual fue superior al 30% en 2005, 2006 y 2007

b. en lo corrido de este año, su rentabilidad supera el 10%

c. en 2008 su rentabilidad fue cercana a menos 49%

d. en 2009 su rentabilidad fue cercana a 70%

e. desde 2003, ha descendió en más de 25% en dos trimestres consecutivos

harryadler@stanfordalumni.org