Cronograma del oro como instrumento monetario

hadler@stanfordalumni.org

Escribían por estos días sobre el doble atractivo del oro, contra la inflación y contra el apocalipsis.

En efecto, la incertidumbre por el impacto social y económico que rodea esta pandemia, y el posible efecto sobre el nivel de precios debido a la masiva intervención a que se han visto forzados los bancos centrales, explican el auge que han tenido las inversiones en oro en lo corrido del año. Las bajísimas tasas de interés no han hecho sino magnificar el problema.

De acuerdo con el informe correspondiente a junio por parte del Consejo Mundial del Oro, a nivel mundial los “ETFs” respaldados por este metal reportaron su séptimo mes consecutivo de flujos positivos. En este último mes agregaron 104 toneladas, equivalentes a $5600 millones de dólares, para alcanzar un nuevo récord de 3621 toneladas.

Todo esto ha llevado a que los precios del oro se estén negociando muy cerca de $1,891.90 por onza, su máximo histórico, alcanzado en agosto del 2011.

En un blog reciente (http://blogs.portafolio.co/diversificacion-internacional-de-portafolios/oro-epocas-pandemia/) vimos como el fondo “SPDR Gold Shares” (GLD) ha venido ocupando el primer lugar en cuanto a captación de activos dentro del universo de “ETFs.” Su rentabilidad en lo corrido del año ha sido de 19.1% a julio 14.

Funciona desde el 2004, y maneja activos por $70.000 millones de dólares con un cargo de manejo de 0.04%. Adquiere y almacena físicamente lingotes de oro, y emite acciones por una cantidad equivalente, las cuales se negocian en la Bolsa de Nueva York.

El mercado de oro es uno de los más grandes del mundo, con volúmenes de negociación similares al del S&P 500.

Hoy en día, el oro conforma por sí solo una clase de activos, tales como acciones, bonos, y commodities. Sus correlaciones, con las demás clases de activos, peculiares y variables, son un tema de una entrega aparte.

El siguiente es un cronograma simplificado del oro como instrumento monetario. Cabe recordar que el patrón oro es un sistema que fija el valor unitario de una moneda en términos de una determinada cantidad del metal. Los países adherentes establecen un precio fijo bajo el cual lo negocian, determinando así el valor de su moneda.

Año 600 AC: Aparecen las primeras monedas de oro
775: La Gran Bretaña comienza a utilizar monedas cuya base es la cantidad de oro que representan
1696: Inglaterra automatiza la fabricación de monedas
Años 1700: El papel billete se impone
1789: La Constitución de los Estados Unidos le confiere al Congreso el monopolio para acuñar moneda y regular su valor. Solo en 1834 habría de ser reglamentado
1792: En Estados Unidos se establece que cada unidad monetaria tiene que estar respaldada por oro, o plata, depositado en un banco
1821: Inglaterra es el primer país en adoptar oficialmente el patrón oro (PO)
1871: Nace el PO internacional, una vez que Alemania se adhiere al sistema
1900: Todos los países avanzados han adherido al PO. Irónicamente los Estados Unidos es uno de los últimos países en hacerlo
1914: Apogeo del PO. Pero con la llegada de la primera guerra mundial aumenta el endeudamiento de los países, se deterioran sus finanzas, y el PO empieza a mostrar sus falencias. La libra esterlina y el dólar norteamericano se transforman en las monedas de reserva mundial
1929: Depresión y desplome de las bolsas. Los países tratan de proteger sus reservas de oro subiendo sus tasas de interés.
1931: Gran Bretaña suspende el patrón de oro. Solo Francia y los Estados Unidos mantienen importantes reservas
1933: Estados Unidos se aparta del PO
1933: Bajo la presidencia de Roosevelt, se prohíbe la tenencia individual de monedas, lingotes, o certificados de oro superiores a 5 onzas. La razón: se había visto gravemente afectada la capacidad de la Reserva Federal en cuanto a la oferta de dinero. Se suspende la acuñación de monedas de oro
1944: Acuerdo de Bretton Woods. Delegados de 44 países acuerdan en esa ciudad que sus monedas se valorarán de acuerdo a tasas fijas con respecto al dólar. Este, a su vez, podrá ser convertido en oro a $35 dólares por onza. Ahora indirectamente, el sistema financiero mundial sigue operando de acuerdo con el PO
1945: Al terminar la segunda guerra mundial, los Estados Unidos poseen una importante mayoría del oro. Sin embargo, las reconstrucciones generadas a raíz de la segunda guerra mundial harán que sus reservas se reduzcan considerablemente
1960: al comenzar esa década, en los Estados Unidos había preocupación por la revaluación de su moneda. Los programas sociales impulsados por el presidente Johnson, y los gastos militares generados por la guerra en Vietnam, agravaron el problema.
1971: En medio de exigencias por parte del gobierno de la Gran Bretaña en el sentido que se le pagara en oro, el presidente Nixon elimina “temporalmente” la convertibilidad del dólar en oro. Fue el comienzo del fin del PO
1973: Estados Unidos abandona cualquier remanente del PO
1973: Las principales monedas empiezan a fluctuar libremente
1974: Bajo la presidencia de Ford, se permite nuevamente la tenencia individual de oro
1976: Se hace oficial: el dólar se aparta del oro, marcando el fin oficial del PO
2004: Nace el fondo “GLD”