DIVERSIFICACION MAS ALLA DE LOS ESTADOS UNIDOS PREGUNTAS

En la búsqueda de una mayor diversificación, cubrimos recientemente la manera de abordar el mercado de acciones norteamericano. Pero más del 50% del valor del mercado accionario mundial se encuentra ya por fuera de ese país, el cual ve como su participación es cada vez menor en el crecimiento económico.  

La pregunta es si al incorporar esas acciones internacionales se puede disminuir más la volatilidad del portafolio, aumentando de paso su potencial de valorización. (“Internacionales” o “extranjeras” se refieren en este “blog” a inversiones que excluyen a los Estados Unidos; por su parte, “globales” o “mundiales” sí las incluyen)

La inquietud se origina en el hecho que entre septiembre de 2008 y marzo de 2009 las acciones de todo el mundo cayeron  al unísono, con el agravante que las internacionales cayeron aún más que las norteamericanas.

Podría pensarse que esta experiencia resultó en contravía con el pensamiento tradicional, en el sentido que no todas deberían moverse en el mismo sentido. Para absolver esta inquietud, la firma Fidelity publicó en octubre de 2009 un estudio sobre las correlaciones entre los índices el S&P 500 y el MSCI EAFE (empresas internacionales grandes de los países desarrollados) desde 1970 hasta agosto de 2009. En esta entrega nos ocuparemos de los mercados de esos países avanzados. Posteriormente lo haremos con los países emergentes y “frontera”.

La conclusión del estudio fue que, históricamente, la combinación de los dos tipos de acciones efectivamente ha reducido la volatilidad y aumentado el potencial de retorno, siempre y cuando se disponga de un horizonte mínimo de dos años.

Lo que sucede, tal como vimos en un “blog” anterior, es que todas las acciones (y muchos otros tipos de activos) tienden a caer simultáneamente en tiempos de crisis (las correlaciones aumentan) pero sus caminos divergen cuando ésta termina (las correlaciones disminuyen.) De continuar los patrones históricos, las correlaciones tenderán a bajar de nuevo, con los beneficios que ello conlleva. No sobra recordar además que cualquier correlación inferior al 100% ofrece beneficios de diversificación.

Preguntas

1) De acuerdo con el estudio de Fidelity, la correlación máxima entre los índices “S&P 500” y “MSCI EAFE” ha llegado a estar por encima de 90%. ¿Cuánto ha sido la correlación mínima?

a. 70%

b. 50%

c. 25%

d. 10%

e. negativa

2) ¿Durante qué período tuvo lugar esa correlación mínima?

a. 1970-1975

b. 1980-1985

c. 1990-1995

d. 1995-2000

e. 2005-2009

3) En períodos de 5 años, ¿qué rentabilidad adicional se obtuvo al incluir inversiones internacionales en el portafolio?

a. 0.5%

b. 1.4%

c. 2.9%

d. 3.6%

e. 4.3%

4) Según el estudio, ¿cuál fue el porcentaje de países cuyos mercados de acciones superaron al de los Estados Unidos en períodos de 10 años?

a. 94%

b. 86%

c. 73%

d. 64%

e. 51%

5) En 1970, la economía de Estados Unidos producía el 31% del producto bruto de la economía mundial. ¿Cuánto fue en 2009?

a. 35%

b. 28%

c. 24%

d. 20%

e. 16%

6) ¿Qué porcentaje de inversiones internacionales produjo la menor volatilidad?

a. 25%

b. 30%

c. 35%

d. 40%

e. 45%

7) ¿A partir de qué porcentaje de inversiones internacionales se comenzó a observar una reducción en la volatilidad del portafolio?

a. 20%

b. 25%

c. 30%

d. 35%

e. 40%

8) El fondo “EFA” invierte en las empresas internacionales más representativas de los países desarrollados ¿En cuántas está invertido?

a. 120

b. 280

c. 500

d. 920

e. 2000

9) La empresa con mayor participación en ese fondo es:

a. Nestlé

b. Royal Dutch Shell

c. BHP Billiton

d. Toyota

e. HSBC Holdings

10) Sus activos, en millones de dólares, suman:

a. 800

b. 1.500

c. 4.400

d. 15.200

e. 33.000

11) El sector en que está mayormente invertido es:

a. financiero

b. industrial

c. recursos naturales

d. tecnología

e. bienes de consumo

12) El fondo está invertido de acuerdo con el índice el índice MSCI EAFE. Justo antes de la crisis de 2008, ¿cuánto era su correlación con el índice S&P 500?

a. 55%

b. 65%

c. 75%

d. 85%

e. 95%

13) El número de países en que está invertido es:

a. 12

b. 17

c. 22

d. 28

e. 35

14) Cuál de las siguientes aseveraciones es incorrecta con respecto al fondo “EFA”

a. Se negocian diariamente en promedio más de 20 millones de acciones

b. El costo anual para un inversionista es de 0.35%, inferior al de “VEA”, que invierte en el mismo índice

c. No invierte en Canadá

d. Su mayor componente es Japón

e. En 2008 se desvalorizó 41%

15) Entre los fondos mutuos que invierten internacionalmente (excluyendo los especializados en países emergentes), el mayor rendimiento anual obtenido durante los últimos 10 años fue de 12.5%. ¿A qué fondo corresponde?

a. Oakmark Global I “OAKGX” (global)

b. Oakmark International I “OAKIX” (valor, alta capitalización)      

c. Janus Aspen Overseas “JNOSX” (crecimiento, alta capitalización)

d. First Eagle Overseas “SGOVX” ( valor, pequeña y mediana capitalización)

e. International New Discovery A “MIDAX” (crecimiento, pequeña y mediana capitalización    

16) Cuál de las siguientes aseveraciones es falsa con respecto al fondo “IOO”:

a. Invierte en 106 empresas de todo el mundo

b. Exxon Mobil es su mayor componente

c. Su costo de operación es 0.40%

d. Fue creado en 2006

e. Una parte sustancial de los ingresos de las empresas que lo componen debe provenir de múltiples países