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“La compañía publicó los resultados para el 2T2011, registrando unos ingresos operacionales por $74,220 millones. De acuerdo a nuestros cálculos, este nivel de ventas equivale a una producción cercana a 27,385 de onzas de oro y/o metales equivalentes, a un precio promedio realizado por onza de US$1,509 y una tasa de cambio promedio $1,796 (COP/US$) para el trimestre. La producción estimada se ubica 8.7% por debajo de nuestro proyección para el trimestre de 30,000 onzas oro. La compañía registró una producción de 28,760 onzas de oro y/o metales equivalentes en 1T2011.

Igualmente, los ingresos operacionales variaron 28.5% en una comparación A/A, lo que se puede explicar por una mayor cotización de la onza de oro en los mercados internacionales, como consecuencia de una constante y creciente demanda mundial por metal como activo refugio. La onza de oro cotizó en promedio en 2T2011 en US$1,509, 26.1% superior en una comparación año a año (US$1.197 la onza para el 1T2010). En lo corrido del año, la compañía reporta ingresos operacionales acumulados por $148.885 millones.

Asimismo, el dólar continúa perdiendo fuerza frente al peso colombiano. La divisa cotizó a $1,796 en promedio para el 2T2011, 7.9% por debajo del promedio registrado en el 2T2010 ($1,950). Este comportamiento devaluacioncita del dólar frente al peso colombiano contrarresta parcialmente las altas cotizaciones de la onza de oro en los mercados internacionales.

Conclusión: Inferimos que la compañía aún no alcanza nuestra meta de producción de 30,000 onzas de oro y/o metales equivalentes por trimestre, puesto actualmente puede concentrar su fuerza de explotación en los frentes de trabajos con una menor concentración de oro por unidad métrica (tenores). Esta es una estrategia común en la industria minera, implementada únicamente cuando los precios de los commodities alcanzan niveles altos y les permiten mantener márgenes de contribución similares por onza de oro producida. Los altos precios de los commodities hacen que los depósitos de minerales tengan crecimientos orgánicos. Finalmente, esto hace que la compañía tenga que procesar un mayor número de toneladas para obtener el mismo número de onzas de oro, lo que encarece los costos de producción por onza.

En definitiva, consideramos que gran parte de los resultados están descontados en nuestro modelo de valoración, por lo tanto en nuestro Valor Fundamental de $6,500 para diciembre de 2011.

Por otra parte, consideramos que la escalada en los precios del oro durante el año debería reflejarse en una mejora en los márgenes de la empresa en los próximos periodos, si sus objetivos de producción son alcanzados”. (Interbolsa- Comisionista de Bolsa, 2011).

PRIMER TRIMESTRE 2011

La acción de Mineros S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $ 7.850.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 6.300.oo presentando un decremento en su cotización de $ 1.550.oo que representa en términos porcentuales 19.74%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:

La tendencia que presenta esta acción en este trimestre es de pendiente negativa, mostrando un ángulo de retroceso de – 21.91 percibiendo además, un continuo y tenue nivel de desviación entre el valor obtenido por la actuación real del mercado y el comportamiento medio de la acción.

La evolución que mostró el mercado en este período fue decreciente, iniciando con un valor de $15.368.27 y finalizando el trimestre con un monto de $14.469.66, generando una diferencia negativa de $898.61 correspondiendo a un retroceso de 5.84%, En la gráfica que se expone a continuación muestra el comportamiento del mercado en este trimestre:

Observando el grafico de comportamiento de la acción de Mineros S.A. y comparándola con el comportamiento del mercado en este periodo, se advierte que en el mercado predominó en este trimestre una actitud decreciente, mostrando una curva de tendencia lineal con una pendiente de -11.28. También se puede percibir que este activo también disminuyó presentando un comportamiento negativo, con un ángulo de – 21.91. La volatilidad que presento en su evolución esta acción en este trimestre resultó poco interesante para el inversionista. El desarrollo en lo corrido a finales del año anterior fue positiva, puesto que Mineros S.A., ha mostrado un continuo y creciente comportamiento, situación que incentiva a una posición conservadora en la inversión, además, la valorización diaria presentó escasas volatilidades notorias lo que resultó poco atractivo para el inversor del corto plazo en este período.

La media alcanzada por esta acción fue de $ 7.046.82, con un margen de desviación de $ 445.71 presentando un nivel de error relativo de 6.32%. El nivel de curtósis resulta ser menos apuntada que la normal o platicúrtica, y con relación a la asimetría se observa un nivel de deformación o sesgo a la derecha de la normal.

El nivel de volatilidad de este activo en este primer trimestre fue de 25.40%, presentando un comportamiento de tendencia ligeramente positiva, opuesta a al comportamiento que presento la evolución del mercado.

Ahora, mirando los estadígrafos que salen de los datos recogidos sobre el IGBC, que determina el comportamiento del mercado, encontramos un comportamiento medio de $14.481.02 con un error absoluto de $376.67 presentando un índice de variación relativa de 2.54%. El nivel de deformación de los datos determina una menor volatilidad en el mercado general que en el comportamiento de la acción de Mineros S.A. en este período.

El resultado de la curtósis calculada nos muestra una distribución más aplanada que la normal o mesocúrtica con sesgo a la izquierda de la distribución. El nivel de volatilidad alcanzado por el mercado en el cuarto trimestre del año fue de 10.83%.

La rentabilidad de la acción de Mineros S.A. se observa en el gráfico expuesto, donde se percibe un comportamiento poco volátil con muy pocos saltos o variaciones y de escasa frecuencia, aunque al final del período se observó que la rentabilidad disminuye presentando una tendencia ligeramente positiva, dando como resultado un decremento en el valor del activo en una cuantía de $ 1.550.oo al finalizar el trimestre, con relación a la cotización conocida inicialmente.

Observando la volatilidad de esta acción puede notarse que ha tenido un lento y sostenido crecimiento en su tendencia, es decir, que la acción toma un comportamiento cada vez más volátil con relación a la curva central que enseña la evolución promedio de este activo. Observando el gráfico que señala la actuación de la estabilidad en este periodo, se percibe además, con facilidad un crecimiento de la tendencia lineal presentando un ángulo positivo de 0.00001 como determinante de un incremento en la volatilidad de esta acción.

Resulta interesante observar de manera comparativa el comportamiento del mercado con el índice IGBC y su relación con la acción de Mineros S.A, situación fácilmente observable en el siguiente cuadro:

Es importante para los analistas, anexarles a continuación los resultados mostrados por el modelo de regresión lineal con relación a la acción de Mineros S.A.

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de Mineros S.A. durante este primer trimestre del año 2011, que inició el 3 de enero con una cotización de $ 7.850.oo finalizó con un valor de $ 6.300.oo, mostrando un decremento en la cotización de $ 1.550.oo, que representa en términos porcentuales un retroceso de 19.74%.

RESUMEN PRIMER SEMESTRE

“MINEROS S.A., presentó un informe a la Superintendencia Financiera, los Estados Financieros correspondientes al primer semestre de 2011, mostrando un incremento del 28% con respecto al mismo periodo del año anterior.

MINEROS alcanzó una producción de 56.862 onzas de oro equivalentes en sus operaciones de minería subterránea y aluvial ubicadas en el Bajo Cauca Antioqueño.

Los ingresos por producción alcanzaron la suma de $149.885 millones, un 52% por encima del primer semestre del 2010 y un incremento del 69% en la utilidad operacional y el Ebitda, este último con $87.036 millones.

Dado que en el primer semestre no hubo ingresos extraordinarios como en 2010 con la venta de MINEROS NACIONALES, la utilidad neta fue de $47.151 millones, 8% menos que el mismo periodo del año anterior.

Estos resultados le permiten a MINEROS continuar fortaleciendo su plan de crecimiento y expansión perfilándose como una empresa innovadora por sus operaciones social y ambientalmente responsables.

MINEROS S.A. es ejemplo de la minería del siglo XXI en Colombia, genera desarrollo social, ambiental y económico para la comunidad y el país con especial énfasis en el manejo cuidadoso y racional de los recursos naturales.” (Mineros S.A, 2011)

SEGUNDO TRIMESTRE 2011

La acción de Mineros S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $ 6.400.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 6.270.oo presentando un decremento en su cotización de $ 130.oo que representa en términos porcentuales 2.03%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:

La tendencia que presenta esta acción en este trimestre es de pendiente negativa, mostrando un ángulo de inclinación de – 1.36 percibiendo además, un pronunciado nivel de desviación entre el valor obtenido por la actuación real del mercado y el comportamiento medio de la acción.

La evolución que mostró el mercado en este período fue decreciente, iniciando con un valor de $14.364.27 y finalizando el trimestre con un monto de $14.067.73, generando una diferencia negativa de $ 296.54 correspondiendo a un retroceso de 2.06%, En la gráfica que se expone a continuación muestra el comportamiento del mercado en este trimestre:

Observando el grafico de comportamiento de la acción de Mineros S.A. y comparándola con el comportamiento del mercado en este periodo, se advierte que en el mercado predominó en este trimestre una actitud decreciente, mostrando una curva de tendencia lineal con una pendiente de – 2.09. También se puede percibir, que el activo analizado es decir, la acción de Mineros S.A, presentó un comportamiento también negativo, con un ángulo de – 1.36 La volatilidad que presento en su evolución esta acción en este trimestre resultó pausada para la preferencia inversionista.

La media alcanzada por esta acción fue de $ 6.388.36, con un margen de desviación de $ 107.18 presentando un nivel de error relativo de 1.68%. El nivel de curtósis resulta ser menos apuntada que la normal o platicúrtica, y con relación a la asimetría se observa un nivel de deformación o sesgo a la derecha de la normal.

El nivel de volatilidad de este activo en este segundo trimestre fue de 7.10%, presentando un comportamiento de tendencia ligeramente positiva al igual que el comportamiento que presento la evolución del mercado.

Ahora, mirando los estadígrafos que salen de los datos recogidos sobre el IGBC, que determina el comportamiento del mercado, encontramos un comportamiento medio de $14.251.90 con un error absoluto de $186.56 presentando un índice de variación relativa de 1.31%. El nivel de deformación de los datos determina una menor volatilidad en el mercado general que en el comportamiento de la acción de Mineros S.A. en este período.

El resultado de la curtósis calculada nos muestra una distribución menos apuntada que la normal o platicúrtica con sesgo a la izquierda de la distribución. El nivel de volatilidad alcanzado por el mercado en este segundo trimestre del año fue de 14.28%.

La rentabilidad de la acción de Mineros S.A. se observa en el gráfico expuesto, donde se percibe un comportamiento poco volátil durante todo el período, con saltos o variaciones esporádicas y de escasa frecuencia, aunque al final del período se observó un decremento de $130.oo al finalizar el trimestre, con relación a la cotización conocida inicialmente.

Observando la volatilidad de esta acción puede notarse que ha tenido un sostenido crecimiento en su tendencia, es decir, que la acción toma un comportamiento cada vez más volátil con relación a la curva central que enseña la evolución promedio de este activo. Observando el gráfico que señala la actuación de la estabilidad en este periodo, se percibe además, con facilidad lento y pausado crecimiento de la tendencia lineal presentando un ángulo positivo de 0.00006 como determinante del crecimiento en la volatilidad de esta acción.

Resulta interesante observar de manera comparativa el comportamiento del mercado con el índice IGBC y su relación con la acción de Mineros S.A, situación fácilmente observable en el siguiente cuadro:

Es importante para los analistas, anexarles a continuación los resultados mostrados por el modelo de regresión lineal con relación a la acción de Mineros S.A en el segundo trimestre de este año:

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de Mineros S.A. durante este primer trimestre del año 2011, que inició el 3 de enero con una cotización de $ 7.850.oo finalizó en este segundo trimestre con un valor de $ 6.270.oo mostrando un decrecimiento en la cotización de $1.580.oo, que representa en términos porcentuales una disminución de 20.13%.

Interbolsa- Comisionista de Bolsa. (26 de Julio de 2011). Mineros S.A . Flash Emisores de Acciones.

Mineros S.A. (29 de Julio de 2011). MINEROS S.A. incrementó en 52% susingresos en el primer semestre del año.

Lecturas recomendadas:

 El sorprendente mundo de la bolsa,   Padre rico padre pobreEl cuadrante de flujo de dinero, Curso de bolsa, Indice beta análisis e interpretación, Introducción a los mercados financieros, El precio del dinero a corto y largo plazo,Que es y que no es la Bolsa, Que es caro y que es barato, Per y rentabilidad por dividendos  ,http://www.bolsax.com/ Incidencia de la crisis económica en la inversión, Portafolio

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Economista egresado de la Universidad La Gran Colombia, especializado en docencia universitaria de la Universidad Cooperativa de Colombia, catedrático con experiencia en la formación virtual e investigación; actualmente se desempeña como docente de tiempo completo del programa de Contaduría Pública de la Universidad Cooperativa de Colombia, seccional Bogotá. Escritor de variados textos de consulta universitaria como "Fundamentos de Estadística aplicados al sector agropecuario", "Diseño Experimental Aplicados al Sector Agropecuario" "Una Reforma para la Reforma Agraria" y "Métodos y cuidados para minimizar el riesgo de las inversiones en bolsa".

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