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“ISA es el grupo empresarial latinoamericano con presencia en Colombia, Brasil, Perú, Bolivia y Centro América, que a través de sus filiales y subsidiarias incursiona en el diseño, construcción, administración y operación de sistemas de infraestructura lineal en electricidad y conectividad en telecomunicaciones. Adicionalmente, espera a mediano plazo desarrollar negocios relacionados con el transporte de gas y vías.2010 fue un año de especial relevancia para la compañía en la medida que empezó a materializarse su transformación estratégica, migrando su orientación de la transmisión de energía a un concepto más amplio como grupo empresarial dedicado a la infraestructura lineal. Adicionalmente, la consolidación de CINTRA ha modificado de manera importante la distribución geográfica de los negocios de ISA en América Latina. En ese sentido, se destacan los siguientes puntos:
Ø Compra de 60% de la sociedad CINTRA en Chile, sociedad cuyo activo está compuesto por diferentes concesiones viales que suman más de 900 kilómetros de carreteras en ese país.
Ø Se firmó del contrato para el desarrollo del proyecto Autopistas de La Montaña en Colombia, conformado por cuatro corredores viales que suman 1,250 Km.
Ø Crecimiento del negocio de transporte de telecomunicaciones con expansiones hacia Chile, Brasil y Argentina.Ingresos.
La compañía cerró 2010 con ingresos operacionales consolidados por COP 3.51 billones, lo que representa un incremento de 6.2% (+COP 206,000 mil millones) frente a 2009. En este aumento se destaca la inclusión de la nueva unidad de negocios de Vías, que aportó COP 164,696 millones a este rubro, representando el 4.7% del total de ingresos operacionales. Las ventas por el sector de energía siguen representando el mayor porcentaje del ingreso (91.7%) al registrar COP 3.22 billones y un incremento de 1.7% respecto a 2009. Sin embargo, la incursión de la compañía en las otras líneas de negocio se tradujo en una reducción de la importancia del sector de energía en el ingreso, toda vez que en 2009 éste representaba el 95.8%. Este comportamiento es consistente con la meta de diversificación de negocios de la compañía, que espera que en un horizonte de 5 años las unidades de negocio diferentes a transporte de energía generen al menos el 20% del ingreso operacional.Es de resaltar el buen comportamiento observado en el cuarto trimestre, período en el cual el incremento en los ingresos por todos los conceptos fue significativo, destacándose la aparición del negocio de Vías, el crecimiento de 53.7% en Telecomunicaciones y 105% en Otros Servicios. La tendencia alcista de la inflación en Brasil (medida con el índice IGPM que subió 11.32% en 2010), particularmente durante el cuarto trimestre, impactó favorablemente los ingresos de CTEEP, lo que a su vez aportó para que los ingresos del negocio de energía crecieran 4.9% frente al mismo período de 2009”. (H, 2010).

PRIMER TRIMESTRE 2011

La acción de Interconexión eléctrica ISA S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $13.924.88, finalizando el trimestre con un valor de $ 12.627.82 presentando un decremento en su cotización de $ 1.297.06 que representa en términos porcentuales 9.31%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:

La tendencia que presenta esta acción en este trimestre es de pendiente negativa, mostrando un ángulo de decrecimiento de -20.53 percibiendo además, un permanente aunque pronunciado nivel de desviación entre el valor obtenido por la actuación real del mercado y el comportamiento medio de la acción.
La evolución que mostró el mercado en este período fue decreciente, iniciando con un valor de $15.368.27 y finalizando el trimestre con un monto de $14.469.66, generando una diferencia negativa de $898.61 correspondiendo a un retroceso de 5.84%, En la gráfica que se expone a continuación muestra el comportamiento del mercado en este trimestre:

Observando el gráfico de comportamiento de la acción de ISA S.A. y comparándola con el comportamiento del mercado en este periodo, se advierte que en el mercado predominó en este trimestre una actitud decreciente, mostrando una curva de tendencia lineal con una pendiente de -11.28. También se puede percibir que este activo también disminuyó presentando un comportamiento negativo, con un ángulo de -20.53. La volatilidad que presento en su evolución esta acción en este trimestre resultó interesante para el inversionista. El desarrollo en lo corrido a finales del año anterior fue positiva, puesto que ISA S.A., ha mostrado un continuo y creciente comportamiento, situación que incentiva la inversión, además, la valorización diaria presentó volatilidades notorias lo que resultó atractivo para el inversor del corto plazo en este período.

La media alcanzada por esta acción fue de $ 12.975.22, con un margen de desviación de $ 509.39 presentando un nivel de error relativo de 3.92%. El nivel de curtósis resulta ser menos apuntada que la normal o platicúrtica, y con relación a la asimetría se observa un nivel de deformación o sesgo a la derecha de la normal.
El nivel de volatilidad de este activo en este primer trimestre fue de 14.14%, presentando un comportamiento de tendencia negativa al igual que el comportamiento que presento la evolución del mercado.
Ahora, mirando los estadígrafos que salen de los datos recogidos sobre el IGBC, que determina el comportamiento del mercado, encontramos un comportamiento medio de $14.481.02 con un error absoluto de $376.67 presentando un índice de variación relativa de 2.54%. El nivel de deformación de los datos determina una menor volatilidad en el mercado general que en el comportamiento de la acción de ISA S.A. en este período.
El resultado de la curtósis calculada nos muestra una distribución más aplanada que la normal o mesocúrtica con sesgo a la izquierda de la distribución. El nivel de volatilidad alcanzado por el mercado en el cuarto trimestre del año fue de 10.83%.

La rentabilidad de la acción de ISA S.A. se observa en el gráfico expuesto, donde se percibe un comportamiento muy volátil con saltos o variaciones continuas y de permanente frecuencia, aunque al final del período se observó que el valor de la acción disminuye aunque la pendiente de la curva de rentabilidad diaria muestra un leve comportamiento positivo, dando como resultado un decremento en el valor del activo en una cuantía de $ 1.297.06 al finalizar el trimestre, con relación a la cotización conocida inicialmente.
Observando la volatilidad de esta acción puede notarse que ha tenido un lento y sostenido crecimiento en su tendencia, es decir, que la acción toma un comportamiento cada vez más volátil con relación a la curva central que enseña la evolución promedio de este activo. Observando el gráfico que señala la actuación de la estabilidad en este periodo, se percibe además, con facilidad un crecimiento de la tendencia lineal presentando un ángulo positivo de 0.00001 como determinante de un incremento en la volatilidad de esta acción.
Resulta interesante observar de manera comparativa el comportamiento del mercado con el índice IGBC y su relación con la acción de ISA S.A, situación fácilmente observable en el siguiente cuadro:

Es importante para los analistas, anexarles a continuación los resultados mostrados por el modelo de regresión lineal con relación a la acción de ISA S.A en el primer trimestre de este año:

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de ISA S.A. durante este primer trimestre del año 2011, que inició el 3 de enero con una cotización de $ 13.924.88 finalizó con un valor de $12.627.82, mostrando un incremento en la cotización de $1.297.06, que representa en términos porcentuales un retroceso de 9.31%.

RESUMEN PRIMER TRIMESTRE

“Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P – ISA (BVC: ISA; OTC: IESFY) (“ISA” o “la Compañía”), organización Colombiana dedicada al diseño, construcción, operación y administración de sistemas de infraestructura lineal en los negocios de Transporte de Energía Eléctrica, Transporte de Telecomunicaciones, Operación y Administración de Mercados, Construcción de Proyectos de Infraestructura y Concesiones Viales, anunció hoy los resultados financieros al cierre del primer trimestre de 2011. Las cifras no son auditadas, están expresadas en millones de pesos colombianos ($) y fueron preparadas de acuerdo con los Principios Contables Generalmente Aceptados en Colombia (GAAP), por sus iniciales en inglés.
Hechos destacados del primer trimestre de 2011:
– Los ingresos operacionales consolidados fueron de $ 1,106,410 millones.
– El EBITDA acumuló $ 807,101 millones, con un margen EBITDA de 72.9%.
– La utilidad neta ascendió a $ 160,584 millones, con un margen neto de 14.5%.
– Los activos consolidados ascendieron a $ 26,167,627 millones.
Declaración del Gerente General: Luis Fernando Alarcón M. destacó los buenos resultados financieros de ISA para el primer trimestre de 2011, en los cuales incidió favorablemente la consolidación de las compañías del negocio de concesiones viales en Chile, INTERNEXA Chile, y las filiales IEMG, IEPINHEIROS, e INTERNEXA Participaçoes de Brasil.Durante el período, ISA obtuvo un importante reconocimiento de parte de Standard & Poor’s, entidad que otorgó el ’Grado de Inversión’ BBB- con perspectiva ‘Estable’, la cual se constituye en la tercera calificación de este tipo obtenida por ISA en los últimos meses. En cuanto a la estrategia de crecimiento, el Gerente General de la Compañía destacó la creación de una nueva empresa para el negocio de concesiones viales, Autopistas de la Montaña S.A.S. y la adjudicación en Perú de la línea Trujillo-Chiclayo. A nivel interno, ISA presentó su nuevo código de ética, un instrumento que incorpora las exigencias de los mercados financieros de los países en los cuales ISA tiene presencia.” (ISA, 2011)

SEGUNDO TRIMESTRE 2011

La acción de Interconexión eléctrica ISA S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $12.780.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 12.760.oo presentando un decremento en su cotización de $ 20.oo que representa en términos porcentuales 0.15%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:

La tendencia que presenta esta acción en este trimestre es de pendiente positiva, mostrando un ángulo de crecimiento de 8.96 percibiendo además, un permanente aunque pronunciado nivel de desviación entre el valor obtenido por la actuación real del mercado y el comportamiento medio de la acción.
La evolución que mostro el mercado en este período fue decreciente, iniciando con un valor de $14.364.27 y finalizando el trimestre con un monto de $14.067.73, generando una diferencia negativa de $ 296.54 correspondiendo a un retroceso de 2.06%, En la gráfica que se expone a continuación muestra el comportamiento del mercado en este trimestre: 

Observando el grafico de comportamiento de la acción de Interconexión eléctrica ISA S.A. y comparándola con el comportamiento del mercado en este periodo, se advierte que en el mercado predominó en este trimestre una actitud decreciente, mostrando una curva de tendencia lineal con una pendiente de -2.09. También se puede percibir, que, este activo, en cambio, presentó un comportamiento positivo, con un ángulo de 8.96. La volatilidad que presento en su evolución esta acción en este trimestre resultó interesante para el inversionista. El desarrollo en lo corrido a finales del año anterior fue positiva, puesto que Interconexión eléctrica ISA S.A., ha mostrado un continuo y creciente comportamiento, situación que incentiva la inversión, además, la valorización diaria presentó volatilidades notorias lo que resultó atractivo para el inversor del corto plazo en este período.

La media alcanzada por esta acción fue de $ 12.563.28, con un margen de desviación de $ 263.32 presentando un nivel de error relativo de 2.09%. El nivel de curtosis resulta ser menos apuntada que la normal o platicúrtica, y con relación a la asimetría se observa un nivel de deformación o sesgo a la derecha de la normal.
El nivel de volatilidad de este activo en este primer trimestre fue de 8.30%, presentando un comportamiento de tendencia negativa al igual que el comportamiento que presento la evolución del mercado.
Ahora, mirando los estadígrafos que salen de los datos recogidos sobre el IGBC, que determina el comportamiento del mercado, encontramos un comportamiento medio de $14.251.90 con un error absoluto de $186.56 presentando un índice de variación relativa de 1.31%. El nivel de deformación de los datos determina una menor volatilidad en el mercado general que en el comportamiento de la acción de Interconexión eléctrica ISA S.A. en este período.

La rentabilidad de la acción de ISA S.A. se observa en el gráfico expuesto, donde se percibe un comportamiento muy volátil con saltos o variaciones continuas y de permanente frecuencia, aunque al final del período se observó que el valor de la acción disminuye aunque la pendiente de la curva de rentabilidad diaria muestra un leve comportamiento positivo, dando como resultado un decremento en el valor del activo en una cuantía de $ 20.oo al finalizar el trimestre, con relación a la cotización conocida inicialmente.
Observando la volatilidad de esta acción puede notarse que ha tenido un lento y sostenido crecimiento en su tendencia, es decir, que la acción toma un comportamiento cada vez más volátil con relación a la curva central que enseña la evolución promedio de este activo. Observando el grafico que señala la actuación de la estabilidad en este periodo, se percibe además, con facilidad un crecimiento de la tendencia lineal presentando un ángulo positivo de 0.00003 como determinante de un incremento en la volatilidad de esta acción.
Resulta interesante observar de manera comparativa el comportamiento del mercado con el índice IGBC y su relación con la acción de ISA S.A, situación fácilmente observable en el siguiente cuadro:

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de ISA S.A. durante este primer trimestre del año 2011, que inició el 3 de enero con una cotización de $ 13.924.87 finalizó con un valor de $12.760.oo, mostrando una disminución en la cotización de $1.164.87, que representa en términos porcentuales un retroceso de 8.36%.

Es importante para los analistas, anexarles a continuación los resultados mostrados por el modelo de regresión lineal con relación a la acción de Interconexión Electrica Isa sin votos en el primer trimestre de este año:

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de ISA S.A. durante este primer trimestre del año 2011, que inició el 3 de enero con una cotización de $ 13.924.87 finalizó con un valor de $12.760.oo, mostrando una disminución en la cotización de $1.164.87, que representa en términos porcentuales un retroceso de 8.36%.

ISA. (2011). Resultados primer trimestre 2011. ISA Avanza.

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Economista egresado de la Universidad La Gran Colombia, especializado en docencia universitaria de la Universidad Cooperativa de Colombia, catedrático con experiencia en la formación virtual e investigación; actualmente se desempeña como docente de tiempo completo del programa de Contaduría Pública de la Universidad Cooperativa de Colombia, seccional Bogotá. Escritor de variados textos de consulta universitaria como "Fundamentos de Estadística aplicados al sector agropecuario", "Diseño Experimental Aplicados al Sector Agropecuario" "Una Reforma para la Reforma Agraria" y "Métodos y cuidados para minimizar el riesgo de las inversiones en bolsa".

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