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Warren Buffet es uno más de los tantos críticos de la intermediación financiera. En su informe anual correspondiente a 2005 alude, mediante una fábula, a los comisionistas que inducen a efectuar cambios en los portafolios en búsqueda de comisiones para lucrarse; a los administradores de fondos, quienes a largo plazo terminan no superando los índices; a los asesores financieros, con su pretensión de disponer de la fórmula para identificar cuáles habrán de sobresalir en el futuro; y a la nueva generación de administradores de fondos de cobertura y de capital privado, que “se presentan ante sus clientes con sus nuevos uniformes, argumentando que gracias a ellos obtienen poderes mágicos similares a los que adquiría Clark Kent cuando se transformaba en Supermán.” (se benefician estos últimos con comisiones que superan el 20% de las utilidades)  

Las preguntas para esta semana son:

1.  El costo promedio anual de un fondo mutuo en los Estados Unidos, como porcentaje del total de activos del fondo es:

  1. 0.75%
  2. 1.17%
  3. 1.58%
  4. 2.03%
  5. 2.95%

 

2. ¿Cuál es la diferencia en el rendimiento de una inversión inicial de $100.000 en dos instrumentos financieros que producen la misma rentabilidad promedio anual de 10% durante 30 años, si la diferencia en sus respectivos costos  es de 1.5% anual?

  1. Inferior a $100.000
  2. Entre $100.000 y $200.000
  3. Entre $200.000 y $300.000
  4. Entre $300.000 y $400.000
  5. Superior a $500.000

 

3. La ventaja comparativa de los fondos indexados es mayor en los mercados de:

  1. empresas de baja capitalización al alza
  2. empresas de baja capitalización a la baja
  3. empresas de alta capitalización al alza
  4. empresas de alta capitalización a la baja
  5. todos los anteriores

 

4. El primer fondo mutuo indexado, “Vanguard 500 Index Investor”, fue creado en:

  1. 1948
  2. 1959
  3. 1976
  4. 1988
  5. 1997

 

5. Los activos que administra este fondo suman, en millones de dólares:

  1. 500
  2. 1.200
  3. 45.000
  4. 93.000
  5. 150.000

 

6. Su costo anual de operación, como porcentaje de activos, es de:

  1. 0.16%
  2. 0.28%
  3. 0.35%
  4. 0.48%
  5. 0,60%

 

7. El fondo con mayores activos en los Estados Unidos es:

a.       Vanguard Total Bond Market Index

b.      American Funds Growth Fund of America

c.       Vanguard Total Market Stock Index

d.      Vanguard 500 Index

e.       Pimco Total Return

 

8. “VTI” es un fondo indexado que invierte en empresas norteamericanas y cuyas acciones se cotizan en bolsa (“ETF”). El número de empresas en que está invertido es:

a.       321

b.      500

c.       1.000

d.      3.404

e.       5.000

 

9. Su costo anual de operación es:

  1. 0.09%
  2. 0.8%
  3. 1.15%
  4. 1.9%
  5. 2.2%

 

10. Hasta muy recientemente, los “ETFs” fueron exclusivamente productos indexados. En Estados Unidos el primero apareció en:

  1. 1982
  2. 1993
  3. 1997
  4. 2001
  5. 2004

 

11. Su creador fue:

  1. William Sharpe
  2. Barr Rosenberg
  3. John Bogle
  4. Richard Grinold
  5. Nathan Most

 

12. De acuerdo con John Bogle, fundador de Vanguard, de los 355 fondos de acciones que existían en 1970, 223 habían desaparecido en 2005. (de acuerdo con su libro “The Little Book of Common Sense Investing”) ¿Cuántos de los 132 fondos sobrevivientes superaron al índice S&P 500 por más de 2% anual durante ese periodo de 36 años?

  1. 45
  2. 32
  3. 24
  4. 9
  5. 3

 

13. Al tener en cuenta la fecha en que esos fondos registraron sus altos rendimientos, Bogle encontró que varios lo hicieron antes de 1993, cuando eran relativamente desconocidos y con pocos activos a su cargo. Eliminando esos fondos, ¿Cuántos superaron al índice? 

  1. 1
  2. 3
  3. 5
  4. 8
  5. 11

 

14. Bill Miller, con su fondo “Legg Mason Value” (LMVTX), estableció antes de la crisis de crédito una marca que va a tomar mucho en  desaparecer, al superar durante 15 años seguidos (1990-2005) al índice S&P 500. De acuerdo con su rendimiento en los últimos 10 años, ¿A qué porcentaje de los fondos de su categoría supera actualmente?

  1. 1%
  2. 9%
  3. 25%
  4. 40%
  5. 63%
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PERFIL
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Ingeniero Industrial de la Universidad de los Andes, MBA de la Universidad de Stanford. Empresario independiente como socio y gerente general de las firmas comercializadoras "Socodi" y "Argenti." durante 25 años. Asesor en inversiones internacionales, columnista sobre temas financieros, conferencista hadler@stanfordalumni.org

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